伴随股改演进和中国经济强劲增长脚步，06年中国股市终于改写了5年来的下跌趋势，迎来了真正的大牛市。如今06年的辉煌即将过去，新的精彩即将演绎。
一、波澜壮阔的2006年
06年A股市场的走势振奋人心，从1100多点只经二季度和三季度的短暂波折，便一路上行至2100多点的历史高位，涨幅接近100%，而同时，A股市场也经历了各种压力的考验，高企的能源价格、严格的宏观调控(加息、上调存款准备金率)、非流通股减持、大型IPO，都不能阻止市场上行的步伐，可谓风雨无阻。充分表明，股权分制改革后中国的股市正逐渐走向规模化、制度化的成熟市场，而投资者也伴随着资本市场的壮大和成熟而逐步理性。
总体来看06年的A股市场可分为5个阶段：
第一阶段：转折期。05年12月至06年3月，市场改变5年来的低迷，试探性缓慢上涨，有色金属、地产、金融、食品饮料、商业等行业持续走强，股票市场回暖迹象明显。
第二阶段：启动期。06年4月到06年6月，股改正面效应显现，股市热情开始积聚，指数上升速度开始加快，资源和成长成为投资主线。
第三阶段：调整期。06年7月到8月，市场胶着期，对未来密集IPO、进一步宏观紧缩的担忧开始加剧，股市震荡上行;
第四阶段：重拾升势。06年9月到10月，三季度企业盈利超预期增长，人民币开始加速升值，使得市场前景豁然开朗，充裕的资金流动性伴随着企业基本面的改善推动股市快步上扬，代表的板块如金融、地产。
第五阶段：加速上升。11月至今，股指期货的临近使大盘蓝筹成为最靓丽明星板块，并带动大盘大幅上行。[!--empirenews.page--]
二、2006年——崭新的起点
我们认为2006年是中国股市的转折元年，主要呈现出几大特点：
1、实现了熊牛的战略转换，迎来真正的大牛市
06年的中国股市终于改写了5年来的下跌趋势，迎来了真正的大牛市。截止到12月6日，在短短一年内上证指数大涨了98%，一举突破2190点，达到5年新高，且距离历史最高点2245点仅有一步之遥。在1396家A股中，涨幅超过100%的高达490家，比例高达35%，涨幅超过200%的也多达150家，显出了典型的牛市特征。
2、股权分制改革基本完成，长期阻碍资本市场发展的制度桎梏消除
截止到12月底，在全部1396家A股上市公司中，有1145家完成了股权分制改革。这个困扰了中国资本市场整整16年的历史问题即将划上句号。
3、股市恢复“晴雨表”功能
近5年来，中国经济年均增长都在10%左右，但是，与此相对的却是中国股市的节节下滑，出现明显的背离。但是，06年股市的发展，完全改变了这个论点。中国股市的经济晴雨表作用已初步显现。
4、直接融资功能显现，超大盘的承接能力强
06年6月份以后，随着新股发行的重新开闸，中国银行、大秦铁路、国航与工商银行等大蓝筹先后登陆A股市场，但是A股市场顺利发行，并未出现此前市场担心的大盘“失血症”，伴随着大盘股的发行，A股却频频创出近5年新高。它们的成功上市充分表明，A股市场已经具备了接纳更多占据国民经济主体地位的公司上市的能力。
5、蓝筹、机构双向扩容共创蓝筹投资新时代，股市价值投资理念显现，
随着A股市场的市值结构日趋完善、投资者结构也不断合理，机构投资者的持续扩容，使得机构投资者所倡导的价值投资理念对A股市场的影响越来越明显，并加大了对战略性筹码的需求。应该承认，A股市场的大盘蓝筹时代已然来临。
6、证券市场创新不断：权证、股指期货等
更多的产品和工具创新，才能为证券市场注入持久的活力，为加快股权分制改革，宝钢、武钢等权证成功发行、成功退市，融资融券、股指期货的日趋临近都意味着06年是金融产品创新年。[!--empirenews.page--]
三、觉察股市转机，把握投资机遇
在风云变幻，纷繁复杂的股市中，如何觉察每一次市场转机，把握每一个投资机遇是至关重要的，也是研究的最大价值所在。
1、坚定看多期
05年四季度的A股市场处于01年以来的历史低位，接近千点的市场脆弱不堪，市场悲观氛围浓重，而此时，具有划时代意义的股权分制改革正处于关键时期，在持续下跌的市场中，大多投资者充满了对未来‘小非’减持的担忧，在洞悉市场和经济的各种特征后，我们在05年底的四季度策略报告中适时提出《市场活力即将再现》，我们认为股权分置改革后所迸发的制度性因素使得市场活力重现，部分国家的国有股集中减持均伴随着牛市行情，全流通将激发并购重组题材的全面活跃;同时，我们指出，在亚洲市场横向估值水平比较中，A股市场处于合理水平，我国股票市场正在面对难得的宽裕的货币环境，“资金溢出”效应有望使后市出现资金推动行情。
2、历史转折期
我们坚定地认为，06年是中国经济的关键的一年，高速增长的宏观经济面临增长方式的转型，后股权分置时代的资本市场面临投资理念的转变。在这样的背景下，06年证券市场正在发生五大转折：1、科学发展观-经济环境的转折;2、人民币稳步升值-国际吸引力的转折;3、股权分置改革-市场制度的转折;4、券商综合治理-中介机构的转折;5、A股估值水平-转折的坚实基础，从而为中国股票市场的长期健康发展奠定了坚实的基础。
对周期及非周期两大类资产的权衡与选择，我们认为应考虑在组合中增加周期性资产的权重，相应地减少非周期资产的权重。而06年上半年所有的周期性行业，包括机械设备煤炭、电力、建筑建材都远超出大盘的表现。
3、成长溢价期
在06年下半年的策略报告《可持续的增长》中，我们提出中国的股市正在从制度性折价转向成长性溢价，长期的结构性牛市基础已经形成，而上市公司业绩的可持续增长必将引发一轮时间持续较长的牛市，A股才刚刚处在本轮牛市的起点。市场可能出现先抑后扬的走势，三季度有较大可能出现负回报，而最好的投资时机在本年四季度。
我们重点建议在以下行业和板块中构建投资组合：自主创新型龙头企业、新兴消费类优势企业、资源型地产、军工民品化企业、3G受益企业、能源替代型企业、资源型和成本型有色金属公司中估值合理的企业、西部资源型企业，半年以来，这些行业的靓丽表现也证明了我们当初选择的正确性。
4、全面活跃期
经过短暂的震荡，A股市场再次出现欣欣向荣的景象，人民币加速升值使中国资产价值提升，吸引力大大增强，而三季度企业盈利的大幅回升，再次夯实了牛市的根基，在06年四季度策略报告《欣欣向荣，和谐发展》中，我们考察了A股市场从93-06年的估值波动区间，截至2006年9月29日，A股市场的06年预测市盈率P/E、P/B分别为18.5、1.91倍，大大低于近12年以来市场平均水平，处于估值区间的底部位置，同时，我们认为“创新”和“和谐”将是未来较长时期内的投资主题，建议市场需开始重点关注大盘篮筹，而10月之后，大盘蓝筹也一如所料的突飞猛进。
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